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华商基金资产配置部

市场表现方面，最近一周，沪深300为-3.39%，创业板指-3.37%，国内金价+0.27%，南华商品指数+0.08%。2023年以来，沪深300表现逊于标普500，接近汇率调整后的恒生指数，国内金价表现相对较好，债券指数亦有一定表现。

市场点评：

7月底的重要会议可能释放了较强经济托底政策信号，在此背景下，A股市场随后出现一定估值修复行情，但在本周又呈现回调。面对短期波动，如果非要究其原因，一是政策效果可能尚待实际数据验证，二是市场情绪在悲观与乐观之间随时可能出现一些非理性波动。重要事件方面，本周公布的重要月度金融数据可能存在一些波动，但伴随着数据落地，接下来两周可能属于重要月度宏观数据的发布真空期，对市场风险偏好的阶段性扰动可能较少。

后市展望：

华商基金资产配置部表示，就跟踪的择时模型来看，本周变化较少。从一系列择时指标来看，目前的正向信号主要来自估值，负向信号主要来自宏观资金面、微观资金面。具体而言，微观资金方面，A股市场整体成交热度仍未明显恢复。宏观资金方面，较小的通胀压力可能有利于维持较宽松的货币政策，但以美联储资产负债表为代表的部分海外资金面指标有所弱化。经济基本面来看，国内经济周期可能仍在复苏阶段，但由于去年同期存在较低经济基数，从更有说服力的高频数据来看，地产销量近期仍未明显起色。估值方面，A股市场整体或仍在较高性价比区间，从PB历史分位来看，大部分行业板块的整体估值性价比可能都比较高。

风险提示：以上观点不代表投资建议，市场有风险，投资需谨慎。